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交通银行:息差小幅回升 中间业务稳定增长

发布日期:2021-11-09 22:27   来源:未知   阅读:

  •   公司净息差有所回升,三季度息差较二季度上升4个基点。公司三季度净息差回升主要是:(1)资产结构调整,存贷比上升,增加高收益资产比重;(2)议价能力提升,尤其是展业通规模增长较快,而这部分贷款90%以上是利率上浮的。未来资产结构调整延续、议价能力继续提升,息差保持小幅增长。

      公司手续费净收入同比增长较快。其中,咨询服务费、银行卡手续费、结算手续费收入等驱动手续费增长。公司将利用集团优势调整手续费收入结构,提升手续费收入比重,未来手续费收入将受益于经济增长和居民收入提高而稳定增长。

      不良贷款余额增加,拨备覆盖率提升。不良贷款余额265.84亿元,较中期增加12.51亿元,不良率1.22%,与中期持平。不良贷款余额上升是因为公司通过系统设定,对不良的计入标准更加审慎。贷款拨备覆盖率167.95%,较上季上升6.78个百分点。核销前不良毛生成率为0.20%,较二季度增加8个基点;当前拨贷率为2.10%,略高于行业平均水平,未来拨备将稳步提升。

      公司第三季度成本收入比为35.03%,较上季度下降约4个百分点。预计公司四季度成本将季节性增加,成本收入比将略有回升,预计达到43.30%。

      我们认为公司未来中间业务增长、规模增长和净息差上升将继续推动公司业绩增长。预计2010年和2011年盈利分别为385.56亿元和481.97亿元,每股收益分别为0.68元和0.86元,对应10年动态市盈率为9.32倍,动态市净率为1.59倍,给予“推荐”评级。